周一，央行续作了MLF和逆回购，二者利率都降低了10个基点，不出意外的话，下次LPR也要跟着下调了。

对于这样的操作，其实并不意外。7月份，央行连续缩量续作MLF，多次都是单日30亿的规模，不断从市场回收流动性的时候，我就专门写过文章分析：

文：时代之，首发于同名公号，这里提供实盘、策略！

当时，市场主流的分析师认为，央行这是在紧缩，毕竟经历过几次宽松后，市场并不缺钱。然后央行开始担心通胀问题了，7月的CPI已经到了2.7%，创年内新高，而且样央行认为今年剩下的时间里面，会有个别月份突破3%！

这是主流的意见，有一定道理。不过我还提出了一种不同的看法，那就是央行在为下一次降准或者降息积累空间。从去年以来，我们基本上保持了每个季度都要降准一次或者降息一次的节奏，如今不过是延续这个节奏，没有打乱而已。

而且，我也并不担心通胀的风险，我一直担心的都是国内的通缩风险，这也是和绝大部分人都不同的地方。

不可否认，当前市场的确是不缺钱的，7月的M2同比增速到达了12%，印象中这是5年新高，不过贷款和新增社融都大幅下跌，说明资金空转的现象越来越明显了。所以这次，央行在降低了利率的同时，缩量续作了MLF。这也给未来的货币政策指明了方向，我们会降低资金成本、同时控制总量规模，那么未来降准的可能性也就小了，降息的空间依然存在。

现在，随着7月经济数据的公布，可以看出还是有压力的。首先是PMI在7月重新跌回了衰退区间，跌破了50。拉动经济的三驾马车，贸易顺差这3年都非常亮眼，而固定资产投资，增速低于了6月。最让人感到意外的，那就是社会消费零售总额了。

同比增速只有2.7%，同样也低于了6月，要知道，经济学家们的预期是5%。当然，我觉得经济学家们也太扯淡了，增速肯定是越来越低的，居然有人预期增速越来越高，这是经济学家们脱离社会太久的表现。

而房地产的数据，那几乎是最差的一个行业了，投资和销售额，都是两位数的跌幅。而房价方面，70个大中城市里面，环比比下跌到了40个，下跌数量依然大于上涨的数量。我一直将这个数据作为全国房价的指标，从这个角度看，房价的下跌还在继续。不过跌幅不大。

一般，我们将跌幅大于30%的时候，才会用泡沫破灭或者“崩盘”这样的形容词，目前这种情况并未出现。还是那句话，讨论问题，一个定下一个数据标准，否则就是鸡同鸭讲了。